Bolsa na China perdeu o equivalente a 12 PIB gregos. Como se trava a bolha?

Maria Teixeira Alves
07/07/2015 - 14:30 

Analistas lembram que a China está a aplicar medidas semelhantes às que os EUA introduziram no crash de 1929. Corretoras forçadas a investir 17 mil milhões de euros para aguentar o mercado.

A China sofreu uma queda de 30% em bolsa desde o pico em 12 de Junho, após um período de crescimento recorde de oito meses. 

As piores três semanas desde 1992 varreram 3 biliões de dólares da bolsa de Xangai - contas da Bloomberg. 

É como se a economia grega não produzisse nada durante 12 anos consecutivos.

O que se passa com a China, que os analistas dizem estar a aplicar medidas semelhantes à que os EUA introduziram no crash de 1929 - também este provocado por uma queda desenfreada da bolsa?

A queda a pique, que está acabar com as fortunas no mercado de acções numa escala sem precedentes, é vista como a explosão de uma bolha especulativa. 

E nem as medidas tomadas pelo Governo, o Bank of China e o regulador da bolsa para evitar uma crise financeira impediram o mercado de voltar a cair esta terça-feira quase 2% depois de estar a afundar mais de 5% ao longo da sessão.

Um grupo de 21 corretoras chinesas comprometeu-se a constituir um fundo de acções de grande capitalização de 17,45 mil milhões de euros (19,3 mil milhões de dólares) para estabilizar o mercado. 

Apenas a mais recente de uma enxurrada de medidas que incluíram a suspensão de ofertas públicas iniciais, desencorajamento das vendas a descoberto (proibição do short-selling) e a flexibilização e injecção de fundos nas margin calls (a margem de segurança numa conta de títulos alavancada com empréstimos da corretora).

Empresas como a Haitong Securities (em processo de compra do BESI), serão chamadas a investir capital para estabilizar o mercado de capitais.

Contudo, com um volume diário próximo dos 293 mil milhões de euros, o fundo de apoio pode ser muito pequeno para ter um impacto significativo a longo prazo ou para aumentar a confiança nas acções de pequena capitalização, que foram algumas das maiores perdedoras durante a derrocada de títulos.

Os agentes do mercado acreditam que esse fundo contribui pouco para aumentar a confiança nas acções de pequena capitalização. 

"O estoiro da bolha em acções small-cap / tecnológicas é provável que continue", diz um analista.

Para tentar travar a queda dos mercados, e para além das medidas já descritas, foram ainda adoptadas outras iniciativas tais como pôr corretoras e fundos mutualistas e de pensões a comprar acções, ou pôr o Banco da China a injectar liquidez do mercado.

O que é que salva a economia da China do contágio da crise financeira?

Uma delas é que a economia da China continua a ser relativamente competitiva e tem superávits governamentais, na contabilidade corrente, em vez de déficits. 

Outra é que a China tem um elevado "grau de flexibilidade monetária e fiscal", isso significa que à China ainda lhe resta muito poder de fogo para lubrificar seus mercados financeiros e sua economia em geral. 

Mas, no longo prazo, a China - assim como a Grécia e Porto Rico - terá que pensar em reformas estruturais.

Em primeiro lugar, os economistas citados pela imprensa norte-americana argumentam há algum tempo que há um crescente excesso de capacidade em todas as faces da indústria e da economia chinesa, o que pede uma rápida redução das taxas de juros. 

Actualmente, a China é a única grande economia que opera com taxas de juros reais significativamente altas. 

Depois o banco central [Banco Popular da China] tem de aceitar que a desalavancagem já não é possível de forma natural e deve embarcar numa operação agressiva de quantitative easing (incluindo a aquisição de instrumentos do sector privado). 

A desalavancagem requer um custo inicial significativo que a maioria das sociedades não estão dispostos a suportar. 

Embora mover a política monetária em ponto morto, permitindo o ajuste natural do ciclo económico seja a melhor estratégia, na realidade, qualquer reforma estrutural e de desalavancagem exige lubrificantes de política monetária e fiscais significativos para assegurar a aceitação social dos impactos dessa desalavancagem. 

No entanto, a experiência tem dito que os lubrificantes monetários, em vez de acelerar as mudanças estruturais, tendem a atrasá-los. 

A questão para a China, portanto, não é se o BoC vai estimular (isso é um dado, e é apenas uma questão de tamanho), mas se conseguirá prosseguir simultaneamente com reformas económicas estruturais.

No fim de semana, o China Securities Regulatory Commission disse que o banco central do país iria procurar manter a estabilidade do mercado.

Enquanto isso, as maiores empresas de corretagem da China disseram que iam manter as compras de acções até o Shanghai Composite atingir os 4.500 pontos. 

Na última sessão fechou nos 3.727,12 pontos.

Poder Econômico questionável da China

Joseph S. Nye

Joseph S. Nye, ex-secretário assistente de Defesa e presidente do Conselho de Inteligência Nacional dos EUA, é professor universitário na Universidade de Harvard e membro do Fórum Econômico Mundial Conselho da Agenda Global sobre o Futuro do Governo. Ele é o autor, mais recentemente, de Liderança Presidencial e da Criação da Era Americana .

6 de novembro de 2014

TÓQUIO - O Banco Mundial anunciou recentemente que a economia da China vai superar a dos Estados Unidos este ano, medida de acordo com a paridade de poder aquisitivo (PPP). 

Mas isso está longe de ser uma representação holística da capacidade económica global da China.

Embora PPP pode servir para alguma coisa na comparação bem-estar entre os países, ela é afetada significativamente pelo tamanho da população. 

Índia, a décima maior economia do mundo, medida de acordo com a taxa de câmbio de mercado do dólar e da rupia indiana, é a terceira maior em termos de PPC. 

Além disso, os recursos de energia, tais como o custo do petróleo importado ou um motor de avião de caça avançado, são mais julgados de acordo com as taxas de câmbio das moedas que devem ser usados ​​para pagar por eles.

Para ter certeza, o tamanho total é um aspecto importante do poder econômico. 

China tem um mercado atraente e é o maior parceiro comercial de muitos países - importantes fontes de alavancagem que os líderes chineses não têm medo de exercer.

Mas, ainda que o PIB global da China supera o de os EUA (por qualquer medida), as duas economias manterá muito diferentes estruturas e níveis de sofisticação. 

E da China per capita de renda - uma medida mais precisa de sofisticação econômica - equivale a apenas 20% da América do, e levará décadas, pelo menos, para recuperar o atraso (se é que já faz).

Além disso, como funcionários e pesquisadores chineses reconheceram, embora a China ultrapassou a Alemanha em 2009 como o maior exportador do mundo em volume, ele ainda tem que evoluir para um país de comércio verdadeiramente "forte", devido ao comércio sem brilho em serviços e baixa produção de valor acrescentado. 

E a China não tem o tipo de fortes marcas internacionais que comercializam potências como a ostentação dos EUA e da Alemanha; na verdade, 17 das 25 maiores marcas globais são americanos .

Atraso sofisticação econômico da China também se reflete em seus mercados financeiros, que são apenas um oitavo do tamanho da América do, com os estrangeiros autorizados a possuir apenas uma pequena parcela da dívida chinesa. 

Embora a China tenta aumentar o seu poder financeiro, incentivando a utilização internacional da sua moeda, o comércio renminbi denominados ainda representa apenas 9% do total global, em comparação com 81% de participação do dólar.

Nem mesmo as grandes reservas em moeda estrangeira da China - o maior do mundo, com quase 4.000 bilião dólares - será suficiente para aumentar a sua alavancagem financeira, a menos que as autoridades criar um mercado de títulos profundo e aberto com as taxas de juros liberalizados e uma moeda facilmente conversível. 

Estas reservas não dão China muito poder de barganha direto sobre os EUA, ou, dado que as relações interdependentes depender de assimetrias.

China prende dólares que recebe de suas exportações para a América, enquanto os EUA, por manter seu mercado aberto para produtos chineses, ajuda a gerar crescimento, emprego e estabilidade na China. 

Sim, a China poderia trazer a economia dos EUA de joelhos por dumping dos seus dólares, mas não sem se levar uma batida grave.

As diferenças entre a China e os EUA em termos de sofisticação econômica estender a tecnologia também. 

Apesar de algumas conquistas importantes, China depende de copiar invenções estrangeiras mais do que a inovação doméstica para o seu progresso tecnológico. 

Embora a China está emitindo mais patentes do que nunca, poucos representam invenções inovadoras. 

Chinese muitas vezes se queixam de que eles produzem empregos para iPhone, mas não Steve Jobs.

Nas próximas décadas, o crescimento do PIB da China vai desacelerar, como ocorre em todas as economias, uma vez que atingir um certo nível de desenvolvimento - geralmente o per capita nível de renda, em termos de PPC, que a China está se aproximando. 

Afinal, a China não pode contar com tecnologias importadas e mão de obra barata para apoiar o crescimento para sempre. 

Os economistas de Harvard Lant Pritchett e Lawrence Summers concluíram que a regressão à média colocaria o crescimento chinês de 3,9% para as próximas duas décadas.

Mas esta estimativa estatística simples não leva em conta os graves problemas que a China tem de enfrentar nos próximos anos, como a crescente desigualdade entre áreas urbanas e rurais e entre as regiões costeiras e interiores. 

Outros grandes desafios incluem um setor inchado e ineficiente estado, a degradação ambiental, a migração interna maciça, uma inadequada rede de segurança social, a corrupção ea fragilidade do Estado de Direito.

Além disso, a China terá de enfrentar condições demográficas cada vez mais adversas. Depois de aplicar uma política de um filho por mais de três décadas, a força de trabalho da China está definido para o pico em 2016, com idosos dependentes superando as crianças até 2030. 

Isso tem levantado preocupações de que a população vai envelhecer antes que cresça rico.

Sistema político autoritário da China tem demonstrado uma capacidade impressionante para alcançar objectivos específicos, a partir da construção de ferrovias de alta velocidade para a criação de novas cidades inteiras. 

O que o governo da China ainda não está preparada para fazer é responder eficazmente às demandas cada vez mais altos de participação política - se não a democracia - que tendem a acompanhar a crescente per capita do PIB. 

Será que a mudança política ocorrer quando per capita do PIB nominal, agora em cerca de US$ 7.000, se aproxima de US$ 10.000, como ocorreu na vizinha Coreia do Sul e Taiwan?

Ele continua a ser visto se a China pode desenvolver uma fórmula para gerenciar uma classe média urbana em expansão, a desigualdade regional, e, em muitos lugares, as minorias étnicas inquietas. 

Sua sofisticação econômica atraso pode complicar ainda mais as coisas. 

Em todo caso, isso significa que o PIB agregado, no entanto, ele é medido, não é suficiente para determinar quando - e se - a China ultrapassará os EUA em poder econômico.

                                         Assista ao Hangout do Google com Joseph Nye

Queda do petróleo e da produção industrial na China penaliza Wall Street

01 Dezembro 2014, 14:38 por Rita Faria | faria@negocios.pt

As bolsas dos Estados Unidos iniciaram a sessão em queda, pressionadas pela queda do petróleo nos mercados internacionais e pelo abrandamento da produção industrial na China, a segunda maior economia do mundo.

Os principais índices norte-americanos iniciaram a sessão desta segunda-feira, 1 de Dezembro, em terreno negativo, pressionados pela forte desvalorização do petróleo nos mercados internacionais e por dados que mostram que a produção industrial na China abrandou no mês passado.

O índice industrial Dow Jones perde 0,26% para 17.782,4 pontos enquanto o tecnológico Nasdaq cai 0,27% para 4.778,77 pontos. Já o S&P500 desvaloriza 0,3% para 2.062,18 pontos.

"Esta manhã, os mercados estão a ser impulsionados sobretudo pelos fracos números da China", explicou, em declarações à Bloomberg, Steen Jakobsen, director de investimentos do Saxo Bank, em Copenhaga. "Os preços baixos da energia também estão a criar uma discussão marginal sobre a forma como isso irá influenciar o sector de petróleo e gás nos Estados Unidos".

O S&P500 valorizou 2,5% em Novembro, pelo segundo mês consecutivo, impulsionado pelas medidas de estímulo dos bancos centrais e por dados económicos que comprovaram a solidez da recuperação da economia norte-americana.

No entanto, os títulos do sector energético deslizaram 9,5% na semana passada, a maior queda desde Setembro de 2011, depois de a OPEP ter falhado um acordo para a redução da produção, o que tem conduzido a uma forte queda dos preços do petróleo.

Esta segunda-feira, foi ainda divulgado que o índice que mede a produção industrial na China caiu para 50,3 pontos em Novembro, quando os economistas previam que se fixasse nos 50,5 pontos.